一、宏观动态

1、李克强：全面推开营改增，加快财税体制改革

中国政府网消息，1月22日中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开座谈会，研究全面推开营改增、加快财税体制改革、进一步显著减轻企业税负，调动各方发展积极性。李克强说，财税体制改革牵涉面广、关注度高，对经济社会发展全局具有深刻影响。营改增作为深化财税体制改革的重头戏，前期试点已取得积极成效，今年要全面推开，进一步较大幅度减轻企业税负，这将对发展服务业尤其是科技等高端服务业、促进产业和消费升级、培育新动能、深化供给侧结构性改革发挥重要作用。

2、多部门酝酿建立产能过剩退出通道 供给侧改革望加速

为推进化解产能过剩，国家有关部门正在酝酿推出一系列政策，建立产能过剩行业退出通道，帮助企业解决产能过剩行业退出引发的人员补偿包袱过重等问题，进一步推动市场化的产能过剩退出步伐，优化产业结构和产能升级。据了解，上述政策由多个部委参与，最快将在今年上半年出台。一位参与讨论的政府人士表示，上述政策的核心内容包括财政将拿出专项资金，用来解决符合产业政策的企业退出后人员安置、地方化解过剩产能中的人员分流安置奖补。下一步国家将研究一系列政策并建立和完善产能过剩退出通道，包括支持金融机构做好呆账核销和抵债资产处置，完善不良资产批量转让，支持保险资金等社会资本参与企业并购重组等内容。

3、两大官媒接连发声：做空中国者终将败于市场

面对不断袭来的做空之声，近日官媒连连发声斥责做空行为。1月23日凌晨，新华社发表题为《中国经济转型检验全球投资者智慧、勇气》的英文评论文章称，随着中国央行采取措施来稳定人民币汇率，那些试图做空人民币的“激进”投机者将遭遇巨大损失。1月25日《人民日报》海外版发表的文章更是直言称，做空中国者终将败于市场。

针对国际上“将继续做空人民币等亚洲货币”的声音，《人民日报》海外版刊登文章称，尽管在市场经济下做空机制有助于抑制泡沫并实现均衡价格，但仅凭转型期出现阵痛便做空中国并不是明智的判断。对于预期，《人民日报》援引专家之言表示，任何一种资产的市场价格都是由所有参与者的行为共同决定，而不会仅仅取决于做空者单方面的意愿，如果大多数世界精英看待中国时都是理性的，那么做空者即使在短期使出“浑身解数”，也不会取得理想的收益。《人民日报》海外版今日又刊发商务部研究院研究员梅新育的文章指出，索罗斯对人民币和港元的挑战不可能成功。文章指出，索罗斯向亚洲货币“宣战”，还为中国创造了深化东亚财金合作乃至“一带一路”财金合作的机遇。

二、上市借壳

今日无上市借壳事件。

三、并购事件

1、柏堡龙（002776.SZ）拟1亿元现金收购衡韵时装

1月26日柏堡龙公告称，公司于1月23日与钱孟元、钱勇凯在深圳市签署了《收购深圳衡韵时装有限公司100%股权的框架协议》，公司拟以现金10,500万元收购钱孟元、钱勇凯持有的深圳衡韵时装有限公司100%股权，最终将参考资产评估值协商确定本次交易价格。两位分股东钱孟元持股90%、钱勇凯持股10%。本次股权收购的目的是为提升公司经营资产完整性，配合公司经营战略布局，保障公司未来可持续发展能力。

2、炬华科技（300360.SZ）拟收购纳宇电气  进军智能电力仪表行业

1月26日炬华科技公告称，公司为拓宽业务，进一步丰富和优化产业结构，与徐伟平、陈军方、齐伟、刘超、潘志光、王树平、郝华增及上海纳宇电气有限公司签订了《股权收购框架协议》，公司拟收购徐伟平、陈军方、齐伟、刘超、潘志光、王树平、郝华增持有的纳宇电气100%的股权。

纳宇电气是主要从事用户端智能电力仪表和能源管理系统集成的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，通过ISO9001质量体系认证、欧洲TUV机构CE认证及国家CCC强制认证，为电力仪表及电动机保护器两项产品的国家标委会成员单位，参与行业标准的制定，具有电动机保护器、外外置附加功能模块的智能网络电力仪表等专利。纳宇电气为轨道交通、智能楼宇、工矿企业、市政建设、能源、机场港口、石化冶金等工商业领域等提供了质量可靠的优质产品和系统服务，已经是众多优秀企业和重点工程项目的首选品牌。未来，纳宇电气将进一步拓展节能减排及能源互联网系统解决方案相关业务。

3、东百集团（600693.SH）控股子公司收购佛山睿优 快速进军物流仓储行业

根据公司经营发展需要，公司与平潭睿信投资管理合伙企业（有限合伙）共同出资设立了东百睿信公司。现东百睿信公司拟以现金方式收购红信资管公司直接或间接持有的佛山睿优公司 100%股权，双方于 2016 年 1 月 25 日在北京市朝阳区签署了《收购意向书》。佛山睿优公司于 2015 年 11 月 23日取得了位于广东佛山三水工业园区南边E区3号地块占地面积为199,777.30平方米的仓储用地，用以建设高端物流仓储项目，乙方拟通过股权收购的方式，收购并运营该项目。

佛山优睿主要从事高端物流仓储项目的开发、建设及运营，本次拟收购该公司股权将有助于公司快速进入发展前景较好的物流仓储行业，符合公司多元化发展战略。

4、金利华电（300069.SZ）拟6.75亿元收购广告传媒资产 双主业发展

1月26日金利华电公告称，公司拟22.20元/股向交易对方发行1824万股，并支付现金2.7亿元，共计作价6.75亿元，购买杭州信立传媒广告有限公司100%股权。信立传媒承诺业绩为2016-2018年分别实现净利润分别4500万元、5850万元及7600万元。

信立传媒从事文化传媒细分广告传媒行业，致力于为客户通过提供媒介代理服务及内容植入和公关活动等专项广告服务进而实现客户整合营销的目的。本次交易完成后金利华电在原有的电气机械和器材制造业之外，新增文化传媒细分广告传媒业务，成为双主业上市公司，初步实现上市公司双轮驱动的战略发展目标。

5、“两材”谋战略重组 水泥行业去产能全面加速

继2015年底国务院国资委在十天内连发三起央企重组消息后，2016年的首出央企重组大戏也已开锣，由中国中材集团与中国建材集团联袂出演。1月25日晚间两集团旗下多家上市公司集体公告称，中材与中建材正在筹划战略重组事宜，方案尚未确定，确定后还需获得有关主管部门批准。此举标志着建材行业央企整合已正式启动，去产能全面提速。

2015年已有六组12家中央企业兼并重组，多起合并涉及规模超千亿元；按照国资委在年度工作会议上的精神，2016年央企资源整合的力度还将继续加大。国资委主任张毅在部署2016年工作任务时提出：要向盘活存量要效益，加大集团层面的兼并重组，推动强强联合；推动专业化重组，以行业龙头企业为依托，通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合；加快从缺乏竞争优势的非主业领域及一般产业的低端环节退出，严控产能过剩行业投资。

6、清华控股计划收购两家半导体制造公司

清华控股董事长徐井宏本周在达沃斯世界经济论坛上表示，清华控股计划收购两家半导体制造公司。此举表明，中国计划进一步加强半导体制造技术。

投行Stifel Nicolaus分析师阿隆·雷克斯(Aaron Rakers)表示获得政府支持的清华控股2016年将投资2000亿元人民币，用于并购活动。 通过子公司同方国芯，清华控股已宣布将投资120亿美元，发展NAND/NOR闪存制造能力。目前，中国似乎正成为半导体行业的一股重要力量，并试图减少对国外供应商的依赖。例如西部数据已接受了来自清华紫光的38亿美元的投资，而清华紫光获得了西部数据的15%股份。雷克斯还表示，清华控股正考虑与美光成立合资公司，从而避免直接收购引起美国监管部门的反对。

7、美国制造业巨头江森自控与泰克国际合并 或为避税大并购

1月25日，美国工业设备制造商江森自控集团（Johnson Controls）宣布将与消防安全设备制造商泰科国际公司(Tyco International)合并。合并后的公司总部将设在爱尔兰。这笔交易再度引发关于美国企业税负倒置（inversion）行为的热烈讨论。两家公司致力于推动这笔交易在2016年年底前完成。根据协议，江森自控被泰科国际收购，其将拥有合并后公司约56%的股份，并将在交易完成时获得约39亿美元的现金对价。两家公司目前的市值分别为230亿美元和130亿美元。泰科是世界最大的电气、电子元件制造商和服务商。

江森自控已经退出汽车行业供应链数十年之久。这笔交易表明，美国企业在经济环境面临挑战、营收增长存在阻力之际，仍有较强动机通过并购等税负倒置手段将其注册地址迁移海外低税率国家，以降低税收费用。美国企业当前需要缴纳的企业税率最高为35%。相比之下，爱尔兰最高企业税率则为12.5%。两家公司称，在交易完成后的头三年里，合并后的新实体每年至少可节省1.50亿美元税项开支，同时每年至少可节省5亿美元成本。泰科国际本身也在上世纪90年代晚期通过税负倒置获得了一个海外注册地址。1997年泰科国际被比自己规模较小的安保服务公司ADT Limited反向收购，成为ADT的全资子公司，合并后的公司保留Tyco International Ltd.之名以及股票代码TYC。新公司总部设在避税天堂百慕大。

四、并购基金

今日无并购基金事件。

五、行业动态

1、【金融】银行业利润增长料进入“个位数”时代

1月25日，中国银行业协会联合普华永道发布的《中国银行家调查报告（2015）》显示，约40%的银行家认为其所在银行今后三年的不良资产率将在1%至3%之间，说明风险管理已成银行业的当务之急。另外，预计银行业营收及利润增长进入“个位数”时代。受访银行家普遍认为未来三年中国的GDP增长率将处于6.5%~7.5%的区间。随着中国经济增速放缓，银行业面临着利率市场化、金融脱媒、监管趋紧等诸多挑战，规模高速扩张和盈利高速增长的时代已结束，利润增速“个位数时代”已来临。受访银行家对中国银行业未来三年的营业收入与税后利润的增长预期有明显下滑。八成左右的银行家预计今后三年的营业收入和利润增速都将低于15%，约六成银行家预计将低于10%。

2、【互联网金融】互联网金融监管收紧 网贷业进入存量淘汰阶段

日前召开的中央政法工作会议称，政法部门将按照中央经济工作会议部署，配合有关部门开展互联网金融领域专项整治，推动对民间融资借贷活动的规范和监管，最大限度减少对社会稳定的影响。

2015年12月28日，业界翘首以盼的P2P监管细则“靴子”终于落地，银监会牵头发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，这意味着整个行业将从此告别监管真空状态，为行业的健康发展提供了政策保证。2016年新年伊始，种种迹象显示，互联网金融的监管力度和速度都在加强。《征求意见稿》发布之后不到半个月的时间，深圳、上海、北京等多地接连叫停P2P等互联网金融平台注册，传递出地方监管收紧的讯号。日前，融360与中国人民大学联合发布的《2015年网贷评级报告》显示，2015年新增平台数为1140家，仅比问题平台数多246家，而去年11月、12月问题平台数开始超过新增平台数。正常运营平台数量触碰到天花板，出现降温迹象，这意味着网贷行业将进入存量淘汰阶段。

3、【医疗】民政部十三五发力养老服务建设 产业发展望提速

民政部1月25日上午举行例行新闻发布会，发布《社区服务体系建设规划（2011—2015年）》、《社会养老服务体系建设规划（2011—2015年）》等国家专项“十二五”规划落实情况。民政部规划财务司司长冯亚平表示，“十三五”时期民政部要重点推动实施4项重大工程。一是社会养老服务体系建设工程，重点支持老年养护院、医养结合设施、社区日间照料中心、光荣院、农村敬老院建设等设施建设。二是殡葬基本公共服务体系建设工程，重点支持公共殡仪馆新建或改扩建、火化炉环保改造和公益性骨灰安葬（放）设施建设。三是社会福利服务体系建设工程，重点支持儿童福利设施、未成年人保护设施、农村三留守人员服务保护设施和精神卫生福利服务设施建设。四是全国自然灾害救助物资储备体系建设工程，重点是在完善中央救灾物资储备库体系基础上，支持地方救灾物资储备库建设，加快形成中央—省—市—县四级救灾物资储备网络。

4、【互联网】国家或再放宽离岛免税政策 免税电商迎来重要发展机遇

1月25日，权威渠道透露，国家有关部门正在酝酿进一步放宽离岛免税政策，核心内容主要包括有条件取消离岛免税购物次数、提高离岛免税购物限额，以及允许实体免税店开展网上销售等。2011年3月24日，中国财政部发布《关于开展海南离岛旅客免税购物政策试点的公告》，同年4月20日起，海南试点执行，成为中国大陆唯一一个实行离岛免税购物的省份，也是全球继日本冲绳岛、韩国济州岛和中国台湾的马祖、金门之后，第四个实施该政策的区域。

自该政策实施以来，离岛免税迅速发展成为海南国际旅游岛最具吸引力的购物项目之一。公开数据称，自2011年以来，海南免税购物一直保持年均40%左右的增长速度。而新华社最新发布的信息显示，2015年，海南离岛免税品销售规模达到了55.4亿元人民币。随着政策的进一步放宽，海南离岛免税购物将进一步打开增长空间。　据了解，政策调整内容中“允许开设网上销售窗口”其实包含了网上支付许可，这就意味着实际上政策打开了“免税电商”的运营空间。

5、【传媒】中国首家虚拟现实主题公园或将于明年面世

有“未来黑客帝国”之称的VR（虚拟现实）主题公园The Void将最晚于明年在中国推出，而中国公司盛大集团则是该项目的主导者。盛大集团新闻发言人并未明确否认该消息，“盛大对VR领域一直保持着较高的兴趣，也投资了相关公司。”

The Void是一家美国公司，拥有很强的虚拟现实技术背景，从内容开发、公园建设到用户的眼镜、背心、手套，完全自主开发。其设计团队甚至招揽了大卫柯波菲尔的御用魔术特效设计师开发了专利技术，为用户创造了走入式、虚实结合，且多维度的前所未有用户体验。1月21日有消息称在美国犹他州林登，首家VR主题公园The Void已开始了Beta版测试，将于今年6月正式推出。根据此前媒体报道，盛大就是The Void的背后投资者，且已拿下了The Void的中国运营权，中国第一家VR主题公园最晚将在明年推出。

6、【传媒】百度糯米成去年电影O2O最大黑马

根据1月25日艾媒咨询发布的《2015 Q4中国在线电影购票专题研究报告》显示，2015年第四季度中国电影在线票房收入占总票房收入比例已高达68.2%。在电影O2O这个战场上，相较单纯的烧钱大战，协同创新、良性布局、打造生态，才是登上电影O2O王座最终的必胜法。具体到平台的份额分布，百度糯米影业成为2015年最大黑马，到2015年第四季度已经成功抢占19.2%的市场份额。据了解，百度糯米在打造电影O2O全产业链条生态过程中，成为业内第一个提出“会员+”战略的平台，打破传统体系，与全国近20家优质院线推出影院联名会员卡；成为第一个打造“超级影院”的平台，在为影院带来高上座率的同时还打通影院卖品线上销售渠道；成为第一个投资“影院管理公司”的平台，百度入股星美控股是国内首例互联网公司对影院管理公司的投资；成为第一个实现“影院众筹”的平台，星美国际影院商城计划打破行业界限，开创了互联网影院先河。强大的电影宣发能力则是百度糯米后来居上的另一个主要原因。当前，百度糯米作为国内最大的互联网投宣发平台。

六、政策监管

1、港媒称证监会研究H股全流通促赴港上市 分流内地新股压力

内地企业透过H股全流通方式来港上市，停顿多时后酝酿卷土重来。中国证监会主席肖钢早前在全国证券期货监管工作会议提到扩大资本市场双向开放，研究解决H股全流通问题。消息透露，内地投资银行界已获知会有关H股全流通事宜。有分析认为，内地股市大幅波动，但又已重启A股发行，H股全流通明显是想放行更多内企来港上市，分流内地新股市场压力。

2、1月份上市公司大股东减持8449万股 证监会提醒警惕“短线”雷区

1月以来，两市公司共被大股东、高管、持股5%以上的股东等减持8449万股总市值约21亿元。 从数据显示的情况来看，今年以来共有45笔减持行为发生在各公司的高管身上，最大手笔的减持约56万股，而从这些高管减持的所对应的市值情况来看，有4笔减持涉及的市值超过了1000万元。

1月22日证监会在最新的新闻发布会上提及，对于大股东的减持行为提示了警惕短线交易的相关事项：“大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份，不适用本规定。据此，如股市异常波动期间，上市公司大股东通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式自二级市场买入股份，减持时亦不受《减持规定》有关减持比例等限制。但是，上市公司大股东减持股份，不得违反《证券法》有关短线交易的禁止性规定。”

3、保监会：全面推进险资运用市场化改革

1月25日，2016年全国保险监管工作会议召开。保监会主席项俊波在会上指出，2016年要紧紧围绕供给侧结构性改革这条主线，以服务民生为重点提高保险供给质量，以深化改革为手段培育供给新动能，以风险防范为保障夯实供给侧改革基础，抓好各项重点难点和日常监管改革发展任务。其中，全面深化保险产品市场化改革指出，支持保险公司上市。积极支持符合条件的保险公司在境内外上市及挂牌“新三板”，支持保险公司稳步开展金融综合经营。全面深化资金运用市场化改革。切实加大保险资金对国家重大战略和实体经济的支持力度，引导保险资金通过债权投资计划、股权投资计划等方式，支持国家重大战略实施和重大民生工程建设。不断创新保险资产管理产品和资金运用方式，通过保险私募基金、股债结合、优先股、资产支持计划等，加大对科技型小微企业、战略新兴产业的支持力度。